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　　中金发布筹谋解释称，督察药明合联（02268）“跑赢行业”评级欧洲杯体育，由于需求捏续鼎沸、产能连忙爬坡、资本适度以及盘算成果普及，上调2024/2025经转机净利润58.9%/31.6%至11.2亿元/14.8亿元，并初度引入2026年经转机净利润18.8亿元。上调成见价34.5%至39港元。公司发布2024年级迹预报，预期2024年收入、纯利、经转机净利润别离同比增长向上85%/260%/170%，并参加第43届摩根大通医疗健康大会。

　　中金主要不雅点如下：

　　2024年杀青强盛增长，对2025年充满信心。

　　公司发布事迹预报：预期2024年收入、纯利、经转机净利润别离同比增长向上85%/260%/170%，收入端增速大幅高于2024岁首开拓的45%，主要成绩于ADC行业需求快速扩容，公司算作稀缺的一体化生物偶联CDMO玩家竞争上风突显。2024年利润率普及主要受益于产能行使率提高、自建产能插足使用和盘算成果普及。基于现存管线发扬，公司保守预期2025年收入增速向上35%。

　　技俩数目快速增长，期待交易化技俩放量；新分子形状拓展有望进一步扩容XDC商场。

　　完了2024年底，公司轮廓技俩数194个（1H24/2023为167/143个），PPQ技俩8个（1H24/2023为9/5个），1个具备BIC后劲的交易化技俩，药物发现技俩681个（1H24/2023年为538/427个）。2024年新增53个轮廓技俩，iCMC询单量同比+38%，其中来自好意思国客户询单量同比+43%。管线内技俩发扬成功，2024年有45个技俩从药物发现鼓舞至CMC阶段，并有30个递交IND苦求。公司展望现存PPQ技俩将从2025年启动递交上市苦求，跟着技俩鼓舞，该行合计公司可能于2026年启动有较多交易化项生疏产。2024年公司完成3，700个不同种类ADC/XDC分子，非传统ADC占比38%，拓展更多改变分子神色包括双抗ADC、双载荷ADC、抗体偶联降解剂（DAC）、小核酸抗体偶联药物（AOC）等。此外公司自主专利筛选平台WuXiDAR4TM升级为WuXiDARxTM。公司成功在该平台自主研发出45个临床前候选药物，且有7个居品进入临床阶段，该行预期异日有望得到分红收益。

　　捏续人人产能彭胀诞生。

　　公司展望无锡工场的DP3/DP5线别离于1H25/2H27投产，制剂产能将普及至现存水平的3倍。新加坡厂加快诞生，公司展望2025年末或2026岁首上线。该行合计跟着自有单抗产线投产，公司毛利率有望冉冉普及。完了2024年，公司职工数目向上2，000东说念主，同比增长超70%。

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